杏彩网站登录周二机构一致最看好的10金股（二）
杏彩网站登录周二机构一致最看好的10金股（二）周二机构一致看好的十大金股：万华化学：收购巨力47.81%股权，蓬莱基地多项目环评公示；新奥股份：进击的天然气产业链一体化龙头。
事件：2023年1-4月，公司实现营收59.84亿元(+26.13%，较去年同期增长26.13%，下同)，归母净利润3.68亿元(+1038.19%)，扣非归母净利润3.70亿元(+174.83%)。单4月份，公司实现营收15.57亿元，归母净利润1.33亿元，扣非归母净利润1.3亿元。 四月份业绩同环比增长均亮眼。环比来看，2023年单4月份扣非净利润已经达2023Q1的一半，业绩环比加速增长。2023年1-4月份，公允价值变动收益较去年同期增加1.4亿，扣非归母净利润的高速增长主要系核心产品销售的大幅增长。其中藿香正气口服液、急支糖浆、复方对乙酰氨基酚片均实现翻一番，益保世灵、通天口服液、思为普等均环比改善。公司提质增效明显，毛利率、净利率均不断提升，2023年Q1毛利率51%，同比提升5.63pct，净利率5.34%，同比提升4.84pct，公司提质增效效果显著。 核心大产品&潜力品种带来长期增长。公司全力打造川渝京鲁豫粤江浙沪九大市场，一方面，核心产品在川渝地区的渗透率仍有提升空间，另一方面，其他七大市场正在快速提升。此外，杏彩平台app公司产品批文丰富，OTC战略性品种仍具提价空间，化药大品种有望增厚公司业绩，具有长期稳定增长动力。 盈利预测与投资评级：考虑到公司核心产品放量加速以及净利率水平快速提升，我们将2023-2025年归母净利润由6.81/9.44/12.75亿元上调为7.58/10.40/14.10亿元，对应当前市值的PE为45X/33X/24X。维持“买入”评级。 风险提示：产品放量不及预期风险，政策风险，竞争加剧风险，产品研发不及预期风险等。
事项：茅台5月19日召开业绩说明会，就市场普遍关心的主要经营情况、产品价格、产业基金设立、i茅台运营等问题进行详细解答。茅台交流会日臻佳境，管理层坦诚开放，直面问题，明确对标世界一流，与投资者的互信在不断加强。 茅台已完成从专业酿酒企业升级为具有系统化经营能力的企业。自21年丁雄军书记上任以来，茅台面貌日新月异，管理层对公司战略的高度和研究的深度，从未向投资者展现如此清晰。我们认为，公司已经从过去依靠单一产品、单一渠道、简单经营的专业酿酒企业，全面升级为具有现代化经营理念、系统化经营能力的企业，本次会上公司进一步展现上述特点：1)产品端，尊品、珍品、精品、经典等茅台酒产品有序平衡推进，茅台1935新产品着力推动饮用消费，目标翻倍增长。2)渠道端，线家酱香系列酒体验中心，直营店稳健布局着力团购，i茅台面向消费者直销，成功运营一周年，加上电商商超网络，茅台互相平衡的多元化渠道生态得以建成。3)品牌端，公司继续以文化营销为抓手，通过二十四节气系列产品，茅台冰激凌和线上巽风平台，持续创新推动C端链接和文化传播，并打下公司数字化经营的基础设施。此外，管理层明确表示将继续加大国际化布局，同时持续推进营销体制改革和价格改革，通过多种方式继续量价齐升，也相信投资者期待的价格市场化运营会实现。公司会坚持产业层面价值创造和价值实现，注重对股东的价值回报。 设立产业基金是符合茅台实际的提高资金收益的模式探索。公司近日公告拟设立“茅台招华基金”、“茅台金石基金”两只产业发展基金，认缴总规模均为55.1亿元，茅台出资均为50亿元，分三次认缴，比例分别为40%/30%/30%。投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端设备、大消费等领域，业绩报酬计提基准为年化6%(单利)，遵循“价值创造、合法合规、可行性、稳健性、市场化”五大原则。尽管此类投资对绝大部分上市公司来说都是正常行为，但茅台投资者仍有争议，我们则认为无需过虑。具体来看： 适度投资产业基金是符合现实背景，提高资金收益的有益探索。茅台现金流充裕，22年末现金及等价物余额达到1524亿元，但近三年公司现金及等价物年均收益率仅约2.5%，提高资金收益率是投资者的期许。尽管商业模式确实优秀，但作为特大型国企，还是更注重产业层面，实行回购注销股本等资本行为无论在理念和执行上都不符合现实。在稳健风控基础上，适度参与产业基金实现6%以上目标收益率，可以提升整体资金收益率。而茅台过去8年已经积累成功运作私募产业基金经验，并且收益率上佳，本次也作为GP，对未来基金运营具备经验保障。 与两大央企头部专业团队市场化运作，通过三家独特资源优势强强联合，在基金投向和风险控制上有稳健保障。公司以有限合伙形式与招商局资本、金石投资合作(二者背靠两大央企招商局和中信集团，具备专业的投资能力和丰富的行业资源，均属于中国第一梯队的资产管理机构)，最大看点在于三家企业在国内外顶级的资源和品牌优势强强联合，双方管理人都出资跟投，将最大化确保基金投向的项目质量和收益机会，加上各方稳健的经营风格，在风险暴露上也更为可控。 投资建议：系统化能力升级，稳健而不失进取，更值得溢价，维持“强推”评级。公司经营稳健向上，业绩确定性高，对标世界一流企业，在现代化经营和企业治理上加速推进。我们维持23-25年EPS预测为58.91/69.67/81.22元，近期估值回落，对应24年PE仅24倍，处于长线低估位置，我们维持目标价2600元及“强推”评级。 风险提示：消费复苏进度不及预期、部分改革措施不及预期、批价下行。
AI技术再加速，全球智能化浪潮“涌现”：AI的发展经历了很长时间的积累，其能不断跨越科学与应用之间的鸿沟主要得益于技术突破、行业落地、产业协作等多方面的推动，而技术突破是其中最为关键的要素。从起步阶段发展到当下深度学习阶段，算法、数据和算力构成了AI三大基本要素，并共同推动AI向更高层次的感知和认知发展。从OpenAI的ChatGPT，到GOOGLE的大语言模型PaLM，再到Meta公司发布的SAM模型，AI技术的突进带动了AI商业化的加速，并进而激发了全球其他厂商加速推动AI技术的研发和迭代，包括国内诸多厂商也在加速相关领域的技术布局，这种全球AI技术的竞赛最后将更进一步推动AI技术的快速发展。另外，AI模型的轻量化技术也在不断发展，我们认为不仅仅是在线AI会大步向前迈进，未来离线AI也将有望步入成熟，最终所带动的是云、边缘、端侧多维度智能化的全向发展。这种智能化技术的提升，将在诸多场景中提升相关硬件的使用体验，并通过技术的演进对于相关硬件应用场景进行再定义并进而提升硬件的普及率，最终带动算力需求的全方位提升。
人工智能技术软硬件持续升级，重点场景不断拓展：人工智能技术的软硬件一直是公司重点研发投入的方向之一，在数字技术上，公司积累了大量业界一流水平的核心IP，涵盖音频、视频、ISP编码等领域，完成了对其算法的硬件化，并不断更新NPU的IP。在体系架构上，能够比较完美地解决存储、数据流通、数据结构的问题，其中成系统最关键的是多电源域、功耗处理，因此公司还自研了支持各种驱动的软件，CPU、GPU、NPU的算法。公司在过去几年已经迭代了4代NPU的IP，不断提升对神经网络模型的支持、效率，形成人工智能技术上良好的基础。未来公司将继续发展人工智能技术、硬件，着重在中等算力、边缘算力上发力。在终端场景上，公司芯片产品应用于广义AIoT百行百业的市场，在AIoT市场的布局也是国内最完善的之一。具体涵盖汽车电子、机器视觉、教育办公、消费电子、杏彩登录商业金融、工业应用等众多领域，且在每个行业中也都有种类繁多的终端产品形态，以消费电子领域为例，产品涵盖平板电脑、电纸书、电视盒子、词典笔、智能音箱、扫地机器人等。部分重点领域，公司也在积极丰富产品线，并且取得了不错的进展。以汽车电子为例，除了最具代表性的智能座舱芯片RK3588M，还有仪表盘控制芯片RK3358M、RK3568M，车载音频芯片RK3308M、车载电源管理芯片RK806M、RK809M等。目前公司产品已经在汽车前装的智能座舱、仪表盘、车载音频和汽车后装的行车记录仪、车载娱乐电子等实现规模量产。2022年，公司积极对接国内汽车厂商，顺利完成多个项目落地。
财务指标部分改善，传统料号需求有望持续恢复：从2023年一季报的情况来看，我们认为部分财务指标已经出现一定程度的改善：1、从库存水位来看，2023年一季度公司的库存虽然仍有一些增长，但整体的增速已经快速收窄。2022年Q1到2023年Q15个季度末，公司的存货分别为6.38亿元、8.29亿元、12.81亿元、14.64亿元、15.06亿元，环比增速分别为34.60%、29.94%、54.52%、14.29%、2.87%，2022年三季度是公司库存单季度环比增速最高的时候，2023年Q1末公司库存水位环比增速已经快速收窄，我们认为供给策略的调整已经开始显现积极效果；2、虽然2023年Q1公司归母净利润出现亏损，但是经营活动产生的现金流量净额已经转正。同时，在经历了几个季度的产业链去库存后，预计终端和渠道库存水位已经环比逐步改善，同时公司寻求积极的改变，加大各方面的销售推广活动的力度，包括海外市场的推广，我们认为传统料号的需求有望持续恢复逐季改善。
投资建议：我们预测公司2023年至2025年分别实现营收25.74亿元、34.68亿元、44.97亿元，同比增速分别为26.8%、34.7%、29.7%，分别实现归母净利润4.63亿元、6.77亿元、8.35亿元，同比增速分别为55.7%、46.2%、23.2%，对应的PE分别为76.3倍、52.2倍、42.4倍。考虑到公司为国内SoC上市公司龙头厂商，叠加未来人类社会向前发展对于算力需求的庞大前景，维持买入-A建议。
风险提示：终端市场发展不及预期的风险、晶圆产能紧张和原材料价格上涨风险、行业竞争加剧带来的风险、新品导入不及预期风险。